面对下跌股民如何避险

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在股市不断磨底的过程中，投资者有没有什么办法既能避免大幅的损失，又不会错过股市转牛带来的投资机会呢？单纯地卖出股票等待股指反弹再进行右侧买入显然是可以的，但这种方式在面对快速拉升时可能会付出过高的成本，下面本栏提供几个办法供投资者参考。

第一，投资者可以把股票换成可转债，限制跌幅。虽然说现在的可转债价格普遍高估，但是也只是避险功能下降，对于转股价格略高于股价，转债价格略高于面值的可转债，投资者如果恰好持有对应的股票，可以考虑把股票卖出，同时买入可转债进行持有。如果未来股市继续寻找底部，投资者持有的可转债将体现出债券的属性，价格在面值之下就不会继续走低，等到股指探明底部的时候，投资者还可以卖出可转债，同时买入股票，这样操作可以减少一些股价下跌的损失。当然，如果投资者买入可转债后，股价出现上涨，可转债也能出现接近的涨幅，投资者也不会付出太多的避险成本。

第二，投资者也可以买入股指期权或者个股期权的看跌期权。如果股指继续下跌，虽然持有的股票出现了亏损，但是持有的看跌期权也能获得相应的盈利，这样一来，投资者就可以通过期权的收益补贴股票的亏损，当然，开立期权账户有一定的门槛要求，规模过小的投资者暂时还无法参与。

通过期权来回避股市下跌的风险，优点是避险成本只有期权的权利金，如果股市出现上涨，投资者就可以放弃期权，哪怕指数上涨到6000点，投资者的股票价格翻倍，期权的权利金也不会增加，投资者的损失上限就是期权的权利金。相反，如果股指继续探底，期权会随着指数下跌的幅度增加自身的价值，投资者可以规避掉预期中的下跌风险。

当然，还有第三种的应对方法，就是参照胡锡进越跌越买摊低成本的做法。投资者可以在股价下跌到一定幅度后追加投资买入更多的股票，然后期待股价回升。但是这种操作方法需要有大规模的资金储备，即真的能够做到越跌越买，不过对于散户投资者来说，能够做到这一点的人微乎其微。

事实上，本栏也最反对这第三种操作，因为这样的操作有可能会让投资者越陷越深，而且不排除有投资者会使用信贷资金去不断加码买入股票，这样操作的结果是投资者的心态会变坏，而且由于资金的压力，投资者一旦解套，就有可能大规模卖出股票变现，但是其后股市如果继续上涨，后面的涨幅都将与投资者无缘。所以本栏说，这种越跌越买的做法并不适合大多数投资者，目前全世界能够很好运用的人也只有巴菲特一位，但他是基于对上市公司的真实价值做出了非常准确判断的基础上，这种基本面分析的基本功，估计散户没有几个人能做到。

北京商报评论员 周科竟

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